华测导航做对了什么？

　　本报记者张文湘

　　作为全国第一个运营的“北斗导航”园区，中国北斗技术创新西虹桥基地坐落在上海青浦。该园区集聚了800多家相关领域企业，上海华测导航技术股份有限公司就生根于此。

　　在当地科技创新战略推动下，华测导航近年来实现业绩快速增长，目前已成为国内上市企业中营收规模最大的GNSS（全球导航卫星系统）终端系统集成厂商。

　　从初创企业到行业领先，华测导航做对了什么？如今，卫星导航定位企业如何把握人工智能（AI）技术发展的红利？怎样深挖价值创造护城河？近日，带着这些问题，《证券日报》记者走进华测导航，深入了解公司的经营基本盘、战略部署，以及在市值管理等方面做了哪些努力。

　　国内外市场共同发力

　　公开资料显示，华测导航是国内高精度卫星导航定位产业的领先企业之一，自2003年成立以来，始终聚焦高精度导航定位相关的核心技术及其产品与解决方案的研发、制造、集成和产业化应用。

　　在华测导航的展厅，工作人员将记者带到了一台高约一米的机台前，在机台控制面板上输入指令后，机台上的方向盘即可进行小幅度的来回转动，全程无需人为操控。据该工作人员介绍：“这是公司自主研发的农机自动驾驶产品，通过高精度导航定位技术和智能控制技术的融合，可实现农用拖拉机的自动驾驶。这款产品可用于农业‘耕种管收’等作业环节，帮助用户解放双手，降低劳动强度，提高土地利用率，实现增产增收，目前已销往海外70多个国家。”

　　据上述工作人员透露，华测导航凭借在资源与公共事业、建筑与基建、地理空间信息、机器人与自动驾驶四大板块的深厚技术积累，构建了多元化的业务结构。2023年，公司实现营业收入26.78亿元，上述四大板块的收入占比分别为42.10%、36.06%、15.87%、5.97%，“除上述业务外，公司也在持续探索和深耕高精度定位技术所应用的有持续增长潜力的朝阳行业，目前在低空经济、自动驾驶等前沿领域均已有前瞻性布局。”

　　西南证券发布研报称，2020年至2023年，华测导航年度总营收同比增速分别为23.05%、35.02%、17.50%、19.77%，期间营收增速高于多数国内可比公司。此外，华测导航营收规模也位于行业前列，公司近日发布的业绩快报显示，2024年实现营收32.16亿元，同比增长20.07%。

　　华测导航业绩稳健增长，得益于国内外市场共同发力。近年来，公司国内市场业务基本盘逐步夯实，通过积极拓展产品和解决方案的行业应用，实现了业务的多元化增长。与此同时，随着全球市场对高精度定位的需求日益增长，尤其在测绘、精准农业、三维智能等领域，海外市场发展潜力持续显现。公司凭借领先的技术水平，在海外市场取得了显著成果。

　　资料显示，2017年，华测导航国外市场业务收入仅为1亿元，占营业收入比重为14.79%。而到2023年，公司国外市场业务收入提升至7.19亿元，占营业收入比重也提升至26.85%。

　　“领先的技术水平，为公司产品在海外市场的拓展奠定了坚实的基础。同时，公司坚定走国际化的道路，战略方向清晰，未来将持续制定并实施有效的海外市场开拓策略。”华测导航副总经理杨云对记者如是说。

　　盈利水平高位运行

　　营收稳健增长的同时，华测导航的盈利水平也始终保持高位。

　　东方财富Choice数据显示，2019年至2023年间，华测导航整体业务毛利率分别为56.04%、54.28%、54.64%、56.64%、57.77%，净利率分别为12.4%、14.06%、15.22%、16.12%、16.57%，毛利率、净利率在国内可比公司中均处于“第一梯队”。

　　西南证券认为，华测导航毛利率与净利率均处于可比公司最优水平，主要系公司深耕垂类高精度导航产品解决方案，可以为客户提供高附加值的产品和服务，实现了较高的售价和毛利率水平。同时，得益于公司优秀的费用控制能力，保持了净利率的稳定增长。

　　据杨云介绍，华测导航一直学习践行华为的IPD（集成产品开发）管理模式，通过跨部门协作和流程优化，提高产品开发效率和市场竞争力。同时，公司进行精细化的成本管理，追求核心元器件自主可控，并持续优化经营管理体系，提升管理效率，降低运营成本。

　　在业内人士看来，得益于延续海外市场开拓战略，华测导航的利润空间有望进一步拓宽，在此基础上，公司将有更多余力加大研发投入，形成价值创造的良性循环。

　　事实上，为确保产品技术领先，华测导航始终保持较高的研发投入，2020年至2023年，公司研发费用分别为2.09亿元、3.33亿元、4.03亿元、4.62亿元，占营收比例分别为14.84%、17.49%、18.02%、17.25%。

　　九方智投控股有限公司投资顾问宋诚在接受《证券日报》记者采访时表示，导航定位系统的核心应用方向离不开数字经济与数字产业的深化推进，未来会在车联网、无人机系统等智慧城市领域以及工业物流等智能制造等领域展开大规模应用，部分海外市场也将成为相关企业重点开拓及合作的方向。

　　稳健的经营业绩、技术创新造就的产品优势、海内外市场多点开花提升市场份额以及盈利能力处于行业“第一梯队”的基本面，让华测导航的市值保持了稳定的上涨趋势。从2017年3月份上市至今，公司股价累计涨幅已超过十倍。

　　市值管理制度落地

　　一直以来，华测导航始终高度重视市值管理工作。尤其在新“国九条”等政策推出后，公司对投资者关系维护更为关注，积极推动市值管理制度的落地。2024年12月23日，公司正式发布市值管理制度，市值管理成为了公司战略管理的重要内容。

　　据杨云介绍，在市值管理方面，华测导航秉持价值创造、价值实现及价值经营的理念，追求长期有效增长。

　　与此同时，华测导航积极推进投资者关系管理等关键领域的工作，持续提升公司信息透明度、企业责任感及长期价值，促进公司市值合理反映价值。公司通过多渠道积极开展投资者关系活动，如业绩说明会、特定对象调研、定期报告发布后的公开投资者接待日、电话会议及互动易回复等，快速传达公司动态。数据显示，2024年，累计有169家机构对华测导航进行了调研，体现了市场对公司的高度关注。

　　另据了解，华测导航正积极筹备并将适时发布ESG（环境、社会和公司治理）报告，展示公司在环境、社会及公司治理方面的成效，以便投资者能够从更多角度更深入地了解公司的发展现状。

　　对于行业投资并购，华测导航则秉持着审慎的态度。据杨云透露，未来，公司将持续进行行业趋势洞察，结合公司的长期发展战略，审慎考虑产业链相关的投资并购机会，以进一步增强公司的市场竞争力，实现可持续发展，为股东创造价值。

　　“华测导航发展的第一要务是实现业绩稳健增长，在此基础上积极拥抱新技术，寻找新的增长点，并积极做好投资者关系管理等工作，以巩固和提升公司的价值。”杨云说。

　　（文章来源：证券日报）